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心动公司:如何从广告价值看TapTap未来空间?

作者:皇家集团现金网 发布于:2020-12-09 11:58 点击量:

  长现基本结论以广告收入=eCPM×I.M.测算未来广告收入空间,5年内有望达到60亿。一、eCPM(千次展示收益)如何提升:高用户匹配度提高CTR、年轻化高LTV游戏增多拉高TapTap整体CPC:1)TapTap用户年轻化,用户定位与广告主要求更加契合:以Z世代为代表的TapTap年轻用户具有高付费潜力;2)预计TapTap精准投放能力提升,提高广告与细分用户的匹配度,CTR提高广告主投放意愿增强;3)TapTap作为零分成新兴渠道吸引游戏入驻并成为潜在广告主;4)当前TapTap广告投放竞争分散,预计未来针对年轻人的头部高品质高LTV游戏增多,与TapTap定向用户广告匹配率提高,一方面提高广告位竞争程度,另一方面高LTV游戏广告预算将会更多,平台整体的广告价格有望提升。二、I.M.(广告展示量)——社区化改版为增加广告位,拓展广告类型奠定基础,展示量有望高速增长。TapTap“社区+渠道”模式拥有更大用户增长空间,有望通过增加广告位,扩展广告形式增加收入:1)社区化模式延长用户停留时间,为增设广告位降低用户排斥感创设条件:TapTap意欲打破传统渠道身份成长为年轻化社区,社区化改版丰富UGC内容产出,增加用户粘性和使用时长,为增设广告位创造前提;2)独占&自研游戏拉动用户增长:得益于优质独占&自研游戏,2020年上半年月活同比增长51.9%,预计未来广告主投放意愿增强,广告请求量相应增加。3)丰富广告类型以提高广告匹配率:当前TapTap广告形式单一,未来预计更高eCPM的视频广告等形式增多,提高广告填充率。TapTap平台的成长是未来公司发展的关键,预计5年后TapTap广告收入天花板约为60亿,5年后TapTap和游戏业务估值合计493亿元,由于游戏上线节奏较慢及老游戏流水下滑,我们分别下调公司2020/2021/2022年归母净利润32%/36%/34%至3.66/4.64/5.92亿元,EPS分别为0.81/1.02/1.31元,对应P/E46.87X/36.96X/28.98X,维持“买入”评级。平台用户增长不及预期;TapTap商业化进展不及预期;头部游戏表现不及预期;即将上线游戏表现不及预期;游戏出海业务发展不及预期。

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